金(jīn)融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周(zhōu)期轮回的(de)白糖(táng)期货(huò)正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之前的(de)最后(hòu)一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交(jiāo)易的(de)白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如此关键的(de)信息湮没在五一假期(qī)的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日(rì)），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的(de)白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的(de)白糖主力(lì)合约正在上(shàng)演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月(yuè)29日(rì)），白(bái)糖主力合(hé)约盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即白糖(táng)期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价(jià)格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年(nián)一个(gè)种植周(zhōu)期，这从(cóng)根(gēn)本决(jué)定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周(zhōu)期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对(duì)比来看，白糖(táng)价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发(fā)布的全国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家(jiā)尚在生产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步(bù)进入(rù)尾(wěi)声，除(chú)云(yún)南(nán)地区外，广西等主产(chǎn)区陆续(xù)收(shōu)榨。由于广西前期受不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白(bái)糖来说(shuō)并不(bù)现实，由于(yú)国内糖料作(zuò)物种植(zhí)面积增长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且(qiě)有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量每年(nián)在(zài)1500万宝马和特斯拉哪个档次高吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年以来(lái)的首次(cì)回升，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世(shì)界报价上涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价(jià)格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地(dì)区包(b宝马和特斯拉哪个档次高āo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等(děng)，其(qí)中前十位食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利(lì)亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加(jiā)上政府实施的出(chū)口限制，世界各地(dì)的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而(ér)动(dòng)

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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