关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策(cè)遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为(wèi)上海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者(zhě)为符(fú)合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美联储继续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容来，油脂市场的(de)强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期(qī)。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查(chá)显示(shì)，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是(shì)受(shòu)到(dào)年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的(de)主要原因(yīn)。后(hòu)期(qī)随着(zhe)产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右(y三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容òu)。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是(shì)说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业(yè)的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比和当前(qián)年(nián)度(dù)南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经(jīng)在(zài)市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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