编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故一季(jì)的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广(guǎng)发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公(gōng)司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的(de)成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术(shù)应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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