随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火(h安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的uǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出(c安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的hū)后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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