随着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风2000克是多少斤啊格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ2000克是多少斤啊)及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能(néng)等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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