昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)妥否的意思是什么，妥否的用法股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增妥否的意思是什么，妥否的用法幅(fú)逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化妥否的意思是什么，妥否的用法为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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