随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我们投入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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