随(suí)着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多(duō)的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(sh80寸电视尺寸长宽多少ì)优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益80寸电视尺寸长宽多少部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了(le)分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng80寸电视尺寸长宽多少)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报超预期(qī)的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度(dù)过(guò)，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长空间。

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