近日(rì)，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好时(shí)，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家(jiā)统计(jì)局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负(fù)反馈(kuì)担忧。自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求(qiú)压力向原材(cái)料端(duān)传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的(de)水平(píng)，在(zài)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大(dà)概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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