近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货基金(jīn)陆(lù)续公布(bù)了一季报。在(zài)一季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润为正。值得注意的(de)是，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告期(qī)内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一(yī)季度，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现粤西是指什么地方收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别(bié)？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金在(zài)一(yī)季报中均提(tí)及，本期已实现收(shōu)益(yì)指(zhǐ)基金本(běn)期利(lì)息收入、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不(bù)含(hán)公允价值变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本期公(gōng)允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净(jìng粤西是指什么地方)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额(é)净值(zhí)方(fāng)面(miàn)，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能(néng)源化工期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出投资者的(de)偏(piān)好(hǎo)。从份额(é)变(biàn)动(dòng)来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆(dòu)到港量趋(qū)于增加，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库(kù)，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前(qián)养殖(zhí)产品集(jí)中(zhōng)出(chū)栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是豆粕(pò)需求淡(dàn)季，粤西是指什么地方而今(jīn)年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货量处(chù)于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银在(zài)初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为强势(shì)，金银(yín)比价(jià)有所抬(tái)升(shēng)。前期走势主要受制于白(bái)银工业属(shǔ)性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银(yín)表现(xiàn)出(chū)更高的波(bō)动性。后期(qī)则(zé)主要(yào)是欧(ōu)美银(yín)行业出现流动性危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美(měi)联储货币政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治、金(jīn)融(róng)体系(xì)的流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)、新兴(xīng)经济体(tǐ)债务风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图(tú)显示(shì)美联储今(jīn)年(nián)或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银(yín)的高弹性及金银(yín)比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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