自2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题层出(chū)不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报的(de)披露，将明星基金经理们近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投资情(qíng)况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后市的(de)基本(běn)看法。多数(shù)明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基(jī)本(běn)面和估值的匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的(de)看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技术(shù)革命，但直(zhí)言客观上当(dāng)下的(de)研(yán)究(jiū)认知还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的(de)基(jī)金经理，他是(shì)国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较(jiào)去年底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年(nián)末的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年持(chí)有一季(jì)度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持(chí)了(le)一定水平的港(gǎng)股仓(cāng)位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度末该(gāi)基(jī)金(jīn)持有港股和美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季度配(pèi)置港股 和(hé)美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易(yì)方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了科技等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布(bù)上(shàng)配(pèi)置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力(lì)，经(jīng)常(cháng)在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理(lǐ)性的心(xīn)理状态，不(bù)需要(yào)大(dà)量的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会(huì)时全力出击。他一(yī)直(zhí)保持着偏(piān)低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次(cì)成为该(gāi)基(jī)金(jīn)的(de)第(dì)一大重仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基(jī)金前三大(dà)重仓(cāng)股依次是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中写道(dào)，一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持(chí)了(le)跟(gēn)腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，而药明生物(wù)退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方达亚洲精(jīng)选和易方(fāng)达优质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均(jūn)为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是(shì)易方达优质精选的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，但相较去年底已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美(měi)团新进其前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规(guī)模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首位主动权(quán)益基金管理规模超过千亿(yì)的(de)基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优(yōu)势(shì)企(qǐ)业三(sān)年、易方达(dá)亚洲精选股票的(de)规(guī)模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季(jì)度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一(yī)条可(kě)积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人(rén)的(de)一点是(shì)，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来(lái)充分观察公(gōng)司(sī)的发(fā)展，等(děng)到它们(men)用(yòng)事实证明自己的成功和(hé)巨大的成(chéng)长潜(qián)力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值(zhí)投资(zī)的优(yōu)势之一在(zài)于(yú)可(kě)积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方一里地等于多少米，一里地等于多少米千米法的理解和对具体行业(yè)和企(qǐ)业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都(dōu)使投资(zī)者(zhě)未(wèi)来更可能做(zuò)出对具体(tǐ)投资标(biāo)的(de)内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积(jī)累性就(jiù)是这一(yī)目(mù)标的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考(kǎo)全(quán)球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深入(rù)的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司(sī)。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如(rú)此(cǐ)重要，因为(wèi)好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过(guò)高，在其他(tā)情形下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带(dài)来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的定期报告(gào)并对财务数(shù)据进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面的核(hé)心手段之一。在定(dìng)期报(bào)告中，企业的(de)所有经营活动(dòng)都会反映在财务数(shù)据中，定量的数(shù)据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企业(yè)形成的(de)定性感知。如(rú)果能(néng)对(duì)一家(jiā)公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你就(jiù)会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的(de)附注，你就会超过华(huá)尔街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的公(gōng)司都经(jīng)历过(guò)短期的经营业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过市(shì)场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化(huà)，通过深入的(de)研(yán)究(jiū)并抓住(zhù)这(zhè)些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升级为(wèi)例(lì)，一季度末该基(jī)金保持较高仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持(chí)仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科(kē)技技(jì)术演绎预测中的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的(de)高端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本(běn)面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说，当前(qián)市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维(wéi)度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期(qī)内市场在主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加(jiā)大。这对于(yú)投资人而言，在新信息的(de)处理上提高了难度(dù)，短期(qī)内基本面估(gū)值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合(hé)，如何展望未来市场投(tóu)资机会，也非常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的(de)易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强，复(fù)苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一定差距(jù)。海外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心(xīn)这(zhè)是(shì)否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的(de)巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突出(chū)，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由(yóu)于尚未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包(bāo)括(kuò)行(xíng)业上(shàng)用(yòng)医(yī)药替代了(le)部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于短期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但(dàn)长期(qī)市值空(kōng)间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前连续3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一(yī)季(jì)度(dù)退(tuì)出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信(xìn)软件(jiàn)取代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他前十(shí)大(dà)重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行了(le)积极的(de)研(yán)究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很可能(néng)是一次(cì)全(quán)新的技术革(gé)命(mìng)，将极大提(tí)升全社会(huì)的生产(chǎn)效(xiào)率，但(dàn)客观上我们当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不(bù)太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的(de)资(zī)产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对(duì)产(chǎn)业和(hé)公司(sī)进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还(hái)分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研(yán)究获(huò)得(dé)超额认知、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映(yìng)射(shè)到投(tóu)资上来获得内(nèi)啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其(qí)一生最(zuì)重要(yào)的其(qí)实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东(dōng)、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的希望其(qí)能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式(shì)，迎(yíng)来投(tóu)资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能(néng)源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠(huì)基金(jīn)前(qián)三(sān)大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第(dì)三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大(dà)样本和大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医(yī)学(xué)之外，基础化(huà)工(gōng)板块中(zhōng)的(de)蓝(lán)晓科技也在一季(jì)度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度退出富(fù)国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度(dù)实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些收缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放(fàng)松(sōng)管制的(de)迹(jì)象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈(chéng)现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力(lì)的位置，当(dāng)下权(quán)益市场(chǎng)处在较好的(de)风险收益区间(jiān)。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的重重困难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择(zé)承受市场(chǎng)波(bō)动对应(yīng)的预期回报水平的是相当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披(pī)露(lù)时反(fǎn)复(fù)强调(diào)，我们并不具(jù)备(bèi)精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前(qián)景的优秀公司(sī)，等待公司自身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于(yú)具有良好“企业(yè)基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享企业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板块的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市(shì)场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位(wèi)和行(xíng)业板(bǎn)块变(biàn)化不大。他(tā)在景顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季(jì)报(bào)写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精(jīng)选个股(gǔ)而非(fēi)择时(shí)的(de)投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季(jì)报来(lái)看，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒也继续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最(zuì)大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示(shì)，一(yī)季度，我国经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏(sū)。海外通胀预(yù)期变化(huà)对(duì)国(guó)内资(zī)本(běn)市场造成(chéng)较大扰动。美国失业率水平再创新低，意(yì)味(wèi)着高(gāo)利率环境大概率持续(xù)更长(zhǎng)时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内(nèi)强刺激(jī)预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后通胀下行仍将(jiāng)是今年(nián)主要宏(hóng)观背景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需(xū)要一个过(guò)程(chéng)，特别是居民和中小企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负(fù)债表(biǎo)、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率超(chāo)预期回(huí)升。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映(yìng)出(chū)加息(xī)过快(kuài)带(dài)来(lái)的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流(liú)动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认(rèn)为(wèi)出现金融(róng)危(wēi)机(jī)的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也意(yì)味着全球无风(fēng)险收益(yì)率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟(gōu)通对(duì)话、加强合(hé)作的可(kě)能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体发展状况之(zhī)外(wài)，我们可以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企业层面。可(kě)以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观企业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一里地等于多少米，一里地等于多少米千米