金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机(jī)构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的(de)真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核(hé绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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