随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权(quán)益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投资机会(huì)，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产替(tì)代(dài)的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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