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杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包(bāo)括(kuò)能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商在(zài)内的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市场整体，较(jiào)高(gāo)的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思商：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币升值的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱(qū)动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基(jī)本集中在国内市(shì)场的方(fāng)向之一(yī)，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市(shì)场(chǎng)需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品(pǐn)油轮(lún)船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改革推(tuī)动(dòng)造船(chuán)企业重(zhòng)组整合(hé)和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市(shì)公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发布股(gǔ)东回(huí)报计划(huà)，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平(píng)，给投(tóu)资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具(jù)备修(xiū)复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个(gè)月超预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策(cè)基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。