昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zh奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系ài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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