昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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