随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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