今年以来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不(bù)同份额分(fēn)开(kāi)统计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和(hé)市场(chǎng)需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金(jīn)经理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业(yè)为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算(suàn)力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现(见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压(yā)制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机(jī)会(huì)出现。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会(huì)选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于(yú)经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意(yì)愿提升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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