今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在不(bù)少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报1分钟前刚刚哪里发生了地震了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的(de)各(gè)类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平1分钟前刚刚哪里发生了地震，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利(lì)指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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