近(jìn)日，国内上市(shì)交(jiāo)易的(de)4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续公布了一母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理季报。在(zài)一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来(lái)看(kàn)，已实现收益和利润(rùn)方面，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货(huò)基金(jīn)在一(yī)季报中均提及，本(běn)期已实(shí)现收益指基金本(běn)期利息(xī)收入(rù)、投(tóu)资(zī)收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和信用(yòng)减值损失后的余额，本期(qī)利(lì)润为本(běn)期已实现收益加上本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份(fèn)额净值方面(miàn)，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金均受到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可(kě)，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由(yóu)于下母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不(bù)振，由(yóu)于春(chūn)节前(qián)养殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金(jīn)投资策略和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银(yín)基金表示，一季度(dù)白银在初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银比价(jià)有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工(gōng)业(yè)属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表(biǎo)现出(chū)更(gèng)高(gāo)的波动性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加(jiā)息(xī)。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍(réng)处于(yú)高位，宏观环境对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议择机(jī)积极配置。

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