北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由(yóu)于他(tā)们去(qù)年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的(de)不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和(hé)其他(tā)人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题(tí)。我们(men)的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那(nà)些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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