随(suí)着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(ch世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空ū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.6世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空2万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(zhàn)据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路带(dài)动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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