本(běn)轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产代工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺(yì)，成立5年就成长为中国(guó)大(dà)陆收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市政府根据(jù)集成电(diàn)路产业发展规(guī)划(huà)及“芯(xīn)屏器合(hé)”的(de)产业发展战(zhàn)略(lüè)，拟引进(jìn)国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企(qǐ)业(yè)，疫(yì)情后业绩爆(bào)发，利润(rùn)此(cǐ)前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下(xià)游面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上(shàng)市，此后走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付(fù)大(dà)幅下滑60％，产(chǎn)能大(dà)幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神(shén)经(jīng)学科(kē)为龙头，强专科、小综合的发(fā)展模(mó)式，形成覆盖(gài)全国核(hé)心(xīn)区域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖(gài)神(shén)经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外(wài)科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅(lú)脑(nǎo)等(děng)疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科(kē)医(yī)院，业绩一般般，民营医院里毛利(lì)率算比(bǐ)较低的(de)那一档，未(wèi)来(lái)主要看扩(kuò)张，也(yě)要小心政策的影响，个人(rén)感(gǎn)觉比如(rú)几个国(guó)企医院（不论是收入增(zēng)速还是估值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂布模头产品的(de)设计、研(yán)发和生产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方案能力的(de)高(gāo)新技(jì)术(shù)企业。高精密(mì)狭缝(fèng)式(shì)涂(tú)布模头为锂电(diàn)池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心部(bù)件，涂(tú)布是继制备(bèi)正负极浆料(liào)完成后(hòu)的(de)下一道工序，是锂(lǐ)电池(chí)生产(chǎn)前段(duàn)工(gōng)序的核心环节，目的是将正负极(jí)浆料均(jūn)匀(yún)地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品(pǐn)广泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布(bù)、钙(gài)钛矿太(tài)阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液(yè)晶(jīng)显示中(zhōng)的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步(bù)，但行业基本见(jiàn)顶，下游(yóu)需求(qiú)大幅放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿价格(gé)大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是(shì)生产(chǎn)过程中很(hěn)小的一块市(shì)场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴(xīng)，是一(yī)家专注于功率(lǜ)、传感和(hé)传输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及模块封(fēng)装(zhuāng)的代工服务的(de)制造商。中(zhōng)芯集成(chéng)以晶圆代工为起点，向下延伸到(dào)模组封装，为国(guó)内外客户提供一站式代工解决(jué)方(fāng)案，为功(gōng)率、传感和传输等领(lǐng)域(yù)的半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支持客(kè)户研发2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国(guó)际(jì)关联企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大(dà)太快，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利(lì)润(rùn)大幅(fú)亏损，好不(bù)容易快熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年(nián)结束），公司(sī)也(yě)预期(qī)23年底(dǐ)会转为(wèi)盈利，但下游(yóu)需求在23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司面(miàn)对(duì)的压力显然是要比(bǐ)那些已经(jīng)规模化完成(chéng)有利润(rùn)的公司大得多(duō)，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还(hái)有可能面临同业(yè)竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要(yào)从事(shì)分散染(rǎn)料(liào)及其滤饼的研发、生产及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端(duān)分散染料为主(zhǔ)，主要(yào)用于涤纶及其(qí)混纺织物的(de)染色(sè)和印花，经分(fēn)散染(rǎn)料印染(rǎn)加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用途广泛。其中部分(fēn)终端应(yīng)用品(pǐn)牌包括：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿(ā)迪达(dá)斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料(liào)公司，毫无(wú)亮点(diǎn)，业绩(jì)在19年(nián)后一路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游服(fú)装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设立(lì)以来(lái)，公司主营(yíng)业(yè)务(wù)一直聚焦于汽(qì)车(chē)行业营销与后市场(chǎng)服(fú)务领(lǐng)域，为客户(hù)提供相关(guān)软件(jiàn)产品及(jí)服务。2010年被用友网络收购后(hòu)，公司继续独(dú)立经营上(shàng)述业务。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要面向(xiàng)汽车行(xíng)业的(de)整车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场服务领域的(de)数智化解决方(fāng)案、云服务、软件(jiàn)及专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　用友集团(tuán)旗下子公司(sī)分拆(chāi)上市(shì)，汽(qì)车(chē)软件服务，汽车数(shù)字化是趋势(shì)，且(qiě)随着人均保有量的增长，公司(sī)行业前(qián)景(jǐng)不算很差，但(dàn)公司自身(shēn)技术含(hán)量较低，产品以(yǐ)车企营销系(xì)统(tǒng)为(wèi)主，基本没(méi)什(shén)么(me)研发(fā)，都靠销售，且(qiě)汽车行(xíng)业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主(zhǔ)要从事电力工(gōng)程(chéng)技术(shù)服务及地理信息技术服(fú)务。电力工程技术(shù)服务占主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主要收入和(hé)利润来(lái)源(yuán)。电力工程技术(shù)服务主要系为电网企业(yè)、工商(shāng)业企(qǐ)业电力相关工(gōng)程提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和地理信息(xī)设(shè)计(jì)咨询公司，主要是电力工程技术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区(qū)的国家电网，本(běn)质上(shàng)是(shì)工程(chéng)类企业，设备施工业(yè)务，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物联(lián)网等领域提(tí)供射频前端的芯片设(shè)计公司，主营业务为射频前(qián)端芯片及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售。慧智微(wēi)具备全套射频前端(duān)芯片设计能力和集成化(huà)模组(zǔ)研(yán)发能力(lì)，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力(lì)为(wèi)核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的(de)设计(jì)能力，产品系列覆盖(gài)的通信频段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前端发(fā)射模(mó)组、接(jiē)收模(mó)组(zǔ)等(děng)。

　　射频(pín)前(qián)端芯片模(mó)组公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大(dà)量研发(fā)投入(rù)，但高研发下，公司毛利(lì)率极低，远低(dī)于同行(xíng)业公司，但(dàn)即便这(zhè)样，估值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近(jìn)40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都会成(chéng)为(wèi)抛售(shòu)的主(zhǔ)力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一家(jiā)主要从事(shì)防空预警(jǐng)雷(léi)达研发、生产、销售和服(fú)务的国家级高新技术(shù)和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及(jí)配套(tào)装备，重(zhòng)点供应国内(nèi)军方(fāng)客户和(hé)军工集团(tuán)。成立至今(jīn)，航(háng)天(tiān)南湖已成(ch2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米éng)为(wèi)我国(guó)防空(kōng)预警(jǐng)雷(léi)达主要生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽(suī)然收入(rù)增长较快(kuài)，但(dàn)利润远没有回(huí)到(dào)20年，且关联交易(yì)占比越来(lái)越高(gāo)，对于这种客户不透明(míng)度极高的(de)军工企业，实在(zài)无法判(pàn)断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家(jiā)互联网数字(zì)化虚(xū)拟商品(pǐn)综(zōng)合服务提(tí)供商，主要为(wèi)移动互联网相关场景客户提(tí)供移动互(hù)联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品(pǐn)聚合(hé)运营(yíng)、融合运营、分发运营(yíng)等综合运营服务，为(wèi)物(wù)联(lián)网相关场景提供(gōng)物联网流量接(jiē)入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景(jǐng)应用等(děng)综合解决方(fāng)案及云终(zhōng)端解(jiě)决方(fāng)案，并根据客户需(xū)求提供定制化的(de)运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费(fèi)、爱优芒会员(yuán)卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型(xíng)中间商，其主要盈(yíng)利模式(shì)是获得购销差价或(huò)服务佣金，占公司(sī)总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主要(yào)是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业(yè)绩过(guò)去几年看起(qǐ)来(lái)不错，但公司现(xiàn)金流(liú)越来越差，且互联网(wǎng)流量(liàng)已(yǐ)经见(jiàn)顶，大互联网(wǎng)公司越来越不依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业(yè)绩顶峰。

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