5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高钟南山为什么被说成钟百亿strong>

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因(yīn)素影(y钟南山为什么被说成钟百亿ǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qi钟南山为什么被说成钟百亿áng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。