美国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认(rèn)了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理不善(shàn为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美(měi)国人担(dān)心他们在银(yín)行或(huò)其他(tā)金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他(tā)们非(fēi)常或中度担(dān)心自(zì)己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不(bù)下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高(gāo)利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)在(zài)于美联储是否(fǒu)会在(zài)接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行着各种努力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多(duō)因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美(měi)联储年(nián)内(nèi)加(jiā)息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的(de)底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部分地(dì)炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡(dàn)季，南方(fāng)开(kāi)始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本(běn)下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元(yu为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕án)/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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