56是什么意思 56是什么尺码

　　上市公(gōng)司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交(jiāo)易日低(dī)于1元，触及(jí)退市指标，公司(sī)股票及其可转债被(bèi)终止(zhǐ)上市，搜特(tè)转债或成为(wèi)首(shǒu)只因正股(gǔ)退市而强制退市(shì)的可(kě)转债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指(zhǐ)标(biāo)被(bèi)终止上市，其可转债已进入退市整(zhěng)理期，引发(fā)投资(zī)者对可(kě)转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债(zhài)券和(hé)股票(piào)双(shuāng)重属(shǔ)性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说(shuō)法是(shì)，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)“下(xià)有保底(dǐ)，上不封顶”，即(jí)上56是什么意思 56是什么尺码(shàng)涨(zhǎng)时有(yǒu)“股性”加油，下跌(diē)时(shí)有“债(zhài)性”托底，投资者(zhě)“进可(kě)攻(gōng)退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发(fā)展中，此前一(yī)直未出现因正股退市而退(tuì)市的情况，也未(wèi)发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零违约历史或将被打(dǎ)破(pò)，可转债信用风险浮(fú)出水面(miàn)。虽(suī)说可(kě)转债退市(shì)后，依然(rán)可(kě)以(yǐ)执(zhí)行赎回和回售等条款，但由于大(dà)多数上市(shì)公司是因经营(yíng)不善导(dǎo)致(zhì)退市，财务状况并不乐(lè)观(guān)，资不(bù)抵债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可能性较大(dà)。而如(rú)果启(qǐ)动破产(chǎn)重整，公司(sī)发行的可转债划归为普通债权，清偿(cháng)顺序相对靠后，刚性(xìng)兑付亦(yì)存在很大不确(què)定性。

　　接连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳定(dìng)了。事实(shí)上，可(kě)转债退市(shì)并(bìng)非完全(quán)出乎意料，早已在相(xiāng)关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市(shì)规则，上市公司股票被(bèi)终止上(shàng)市(shì)的(de)，其发行的可转债及其他衍生品种应当终止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着(zhe)全(quán)面注册(cè)制(zhì)改革的持续推进，市场优胜劣汰(tài)加快，常(cháng)态化退市机制正在形成(chéng)，以上市(shì)股为(wèi)锚的(de)可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或(huò)将(jiāng)成(chéng)为可转债市场新常态(tài)。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者(zhě)没有理由一成(chéng)不变，是(shì)时候重塑对(duì)可转债的(de)认知(zhī)了。投资者要改变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学(xué)会(huì)优(yōu)择品种，规避风险。在选择债券时，要理性(xìng)评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成长性、估值水平以及(jí)发(fā)债(zhài)公司偿债能力等(děng)，防范债券退市、违约风险；在取舍标的(de)时，应(yīng)远离正(zhèng)股业绩表现不(bù)佳、估值较(jiào)低、退(tuì)市风险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估值合理且随市场下跌估值出(chū)现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和(hé)结构，学会(huì)在市场(chǎng)波(bō)动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上(shàng)形势(shì)变化。目(mù)前(qián)关于可转债(zhài)的退(tuì)市处理还(hái)有不少空(kōng)白和盲点，监管部(bù)门应尽(jǐn)快(kuài)打齐补丁，给(gěi)予(yǔ)市场明确(què)预期。比如，可(kě)进一步明(míng)确可(kě)转债在(zài)退市后是(shì)否仍存在交易(yì)可能、是否还拥有转股功能(néng)等(děng)。同时，应加强对可转(zhuǎn)债的(de)风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控，强(qiáng)化发(fā)行前(qián)的(de)信用评级，对(duì)于信用(yòng)资质较弱(ruò)的公司(sī)，可考虑(lǜ)提高担保资产与回售条(tiáo)款等相关要(yào)求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制(zhì)下，证券市场将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根本(běn)性的(de)变(biàn)化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入(rù)”的(de)简单(dān)套(tào)路行不通了，一些规则制度上(shàng)的短板(bǎn)不能(néng)视(shì)而(ér)不见了。各市场参与主体还需顺(shùn)时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投(tóu)资方法(fǎ)，完善配套制度，提升(shēng)风险(xiǎn)意识(shí)，共促A股市场健(jiàn)康稳定(dìng)发展。

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