北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间(jiān)，备(bèi)受关(guān)注的4月美国(guó)非农数据出炉，其(qí)中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期(qī)的18万人(rén)，打断了(le)此前两个月连续环比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平(píng)均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压(yā)的(de)美国(guó)地区银行股(gǔ)也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后(hòu)，黄(huáng)金(jīn)短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)上(shàng)升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农数据远高(gāo)于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们预测的中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了(le)29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度(dù)达到9个月以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水平(píng)。凶猛的意思是什么 凶猛的近义词p>

　　记者注(zhù)意到，美国4月(yuè)非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响(xiǎng)，也超过了(le)信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农(nóng)就业(yè)的季节性(xìng)因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发(fā)展，为就业(yè)人数的增长(zhǎng)提供(gōng)了5万(wàn)—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们还(hái)是(shì)应该对就(jiù)业数(shù)据保持一定的(de)谨慎，因为(wèi)本周早些(xiē)时候(hòu)，美国3月份的就(jiù)业机会和(hé)劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下(xià)降，为连续第三(sān)个月下跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实(shí)指向(xiàng)了(le)与(yǔ)其(qí)他劳动力(lì)市场数据(jù)相(xiāng)同的(de)方(fāng)向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业金人数(shù)也(yě)呈现上(shàng)升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)信贷和(hé)企业融资成(chéng)本上(shàng)升，进而迫使雇主(zhǔ)削(xuē)减支(zhī)出(chū)包(bāo)括裁(cái)员等，从而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)强劲的非农就(jiù)业数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策(cè)放松进程有所改变，进而(ér)对商品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美(měi)国会继(jì)续(xù)朝着(zhe)衰退的方(fāng)向(xiàng)前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新(xīn)增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入调(diào)整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的(de)大幅冲高(gāo)主要受益于其金融(róng)属性，尤其是(shì)市(shì)场预计(jì)5月是美联储最后一次加息，且预(yù)计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温和回落的(de)情况下，美元实际(jì)利率有了明显的下(xià)行。”广州(zhōu)金(jīn)控期货(huò)研究所副总(zǒng)经理程(chéng)小勇(yǒng)说。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在(zài)记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因(yīn)此美(měi)元指数和美(měi)债收益率大幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后声(shēng)明表(biǎo)示，委员会将密(mì)切关注(zhù)未来发(fā)布的信息，并评估其(qí)对货币政策的(de)影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美联储(chǔ)是否结束加息需(xū)要(yào)看(kàn)到通胀(zhàng)明显回落。至于是否要(yào)开始降息，需要看(kàn)到就业市场(chǎng)出现明显恶(è)化。从历史经验来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)加息(xī)看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记(jì)者，美国银(yín)行业(yè)风波持续发(fā)酵、经济(jì)走弱(ruò)预期升温叠加(jiā)市场预期美联(lián)储年内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业(yè)数(shù)据超预(yù)期(qī)，美债收益(yì)率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的(de)非农报告，这让美(měi)联(lián)储陷入困境，美联(lián)储希(xī)望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需要降(jiàng)息，但就业市场(chǎng)并不配合，美国就业市(shì)场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时间内(nèi)维持高(gāo)利率。

　　光大期货(huò)贵金属分(fēn)析师展大(dà)鹏告诉记(jì)者，4月美国(guó)非农就业(yè)数据和时薪(xīn)增(zēng)速全(quán)面(miàn)超预期(qī)，表明美国(guó)当前劳动力市(shì)场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大(dà)，这也就意(yì)味(wèi)着美(měi)联储可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持(chí)高利(lì)率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期提振美(měi)元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下(xià)半年(nián)降息的博弈(yì)，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使均(jūn)值平台不(bù)断上移(yí)。”广发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停止降息后的表现来(lái)看(kàn)，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济(jì)仍市场偏(piān)强运行一段(duàn)时(shí)间，失业率继续走(zǒu)低凶猛的意思是什么 凶猛的近义词，但美联储并未再次(cì)加息，而贵金(jīn)属则在美债收益率持续下行(xíng)的情况下，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况不同的是(shì)，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降息并未提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽(suī)然目(mù)前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间(jiān)，美(měi)联储(chǔ)表示(shì)美国银行系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但(dàn)高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银行系统风险(xiǎn)并未解凶猛的意思是什么 凶猛的近义词除，在第一共(gòng)和银行宣(xuān)布被接管收(shōu)购后，因银行业(yè)长期(qī)存在的弱点，又有多(duō)家区域性(xìng)银(yín)行(xíng)出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出(chū)使银行融资成本正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的(de)增速(sù)大幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企业(yè)投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧(rèn)性。未来(lái)随(suí)着经济下行(xíng)压力不断(duàn)上(shàng)升(shēng)，市场预(yù)期下(xià)半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退(tuì)的共同影响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格(gé)有(yǒu)望再创历史新高，长线(xiàn)可维持(chí)逢低买(mǎi)入配置思路(lù)，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来(lái)看，黄金(jīn)的需求实(shí)际上是明显下降的。世界黄金协(xié)会公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外(wài)交易(yì)的全球黄金需求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消费者需(xū)求(qiú)较高，但(dàn)其余投资者购(gòu)买量的减(jiǎn)少抵消了这一增长。其中对(duì)黄金(jīn)价格其关键作用(yòng)的黄(huáng)金投(tóu)资需在(zài)一季(jì)度(dù)同比下降50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的(de)黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的(de)287.74吨(dūn)，但低(dī)于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下(xià)降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面(miàn)，由(yóu)于美国经济指(zhǐ)标(biāo)耐用(yòng)品订(dìng)单等(děng)指(zhǐ)标走弱，商(shāng)品属性更强的白银因需求受经济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世(shì)界白(bái)银协会预(yù)计2023年白银实(shí)物(wù)消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观(guān)，因此黄金市场(chǎng)一(yī)度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行(xíng)加息靴子落(luò)地，且银行业(yè)风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振(zhèn)贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱(ruò)预(yù)期升温，预计(jì)美联(lián)储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继(jì)续下行，贵(guì)金属(shǔ)中长(zhǎng)期(qī)仍具(jù)有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场寄希望(wàng)于美联(lián)储最后一次加息落地然后(hòu)转降息预期，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美(měi)联储货币(bì)紧缩(suō)动作并没有结(jié)束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率(lǜ)环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可知(zhī)，因此在(zài)当前(qián)看多(duō)观点出(chū)奇一(yī)致，且(qiě)海外看(kàn)多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对待(dài)金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为(wèi)上(shàng)。

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