金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行(xín命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么g)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市(shì)场交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金(jīn)的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的(de)业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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