金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国人(rén)民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(sh水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字òu)业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字换通”。

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