随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(ni下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖án)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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