5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸(xī)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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