近日，2022年营(yíng)业收(shōu)入303.11亿元且净(jìng)利(lì)润67.96亿元(yuán)的兴发(fā)集(jí)团(tuán)，其旗下子公司兴福电(diàn)子公(gōng)布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要(yào)产品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子(zi)级磷酸(suān)产品是半(bàn)导体加工过程中的关键材料，公司(sī)客(kè)户包(bāo)括长江存储、华(huá)虹集团、中芯国际等，也获(huò)得大基金二期入股。

　　不(bù)过有意(yì)思的是，兴福电子第二大客户竟然是(shì)可(kě)口(kǒu)可乐，这也无意间(jiān)透露了一个(gè)冷知识(shí)——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常规的食(shí)品级磷(lín)酸(suān)，还用到了(le)更高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大股(gǔ)东(dōng)有可复活的(de)对赌协议。且其中一条(tiáo)比较少见(jiàn)，即在兴福(fú)电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电(diàn)子主要从事从事湿(shī)电子(zi)化学品业务，公司产(chǎn)品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照(zhào)纯度等(děng)级分为电子级磷酸(suān)、食品级磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产(chǎn)品的(de)纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子(zi)在生产电(diàn)子(zi)级磷酸、电子级硫(liú)酸的同(tóng)时会产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有个(gè)点(diǎn)值得(dé)一看，兴福电子2022年第(dì)二(èr)大客(kè)户为可口可乐，金(jīn)额(é)为6924.1万(wàn)元，申报稿显示(shì)的主要销售内容为磷酸产(chǎn)品。这(zhè)个销售(shòu)金额(é)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思比兴(xīng)福电子当年食品级磷酸(suān)的主营(yíng)业务收入(rù)多(duō)出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子电子(zi)级磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)除销(xiāo)售给集成电路行业、显示面板(bǎn)行业客(kè)户(hù)外，还(hái)销售给可口可乐公司、化(huà)工品贸(mào)易商(shāng)等(děng)其他(tā)行业客(kè)户。由于(yú)可口可(kě)乐公司对磷酸产(chǎn)品的品(pǐn)质(zhì)要求高于一般(bān)的食品级磷酸(suān)，公(gōng)司销售给可口可乐公司的磷酸产品等(děng)级实际为符(fú)合食品级(jí)要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子(zi)2020年(nián)至2022年（下(xià)称“报告(gào)期”）的营业收入(rù)分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元(yuán)。

　　这(zhè)里有三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月进行(xíng)过(guò)前期(qī)会(huì)计差错更正及(jí)追溯(sù)调整(zhěng)，比如兴福电(diàn)子(zi)原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福(fú)电子2022年非经(jīng)常性(xìng)损益为(wèi)4528.14万元。某(mǒu)会计师(shī)事(shì)务所合伙(huǒ)人(rén)对记者表示，非经常性损益是指公司(sī)发生的与(yǔ)经营业务无(wú)直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率(lǜ)，影(yǐng)响了真(zhēn)实(shí)、公(gōng)允地反映公司正常盈利能力的(de)各(gè)项收入、支(zhī)出。

　　扣除非经常(cháng)性损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿(yì)元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为(wèi)，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩增长与主营业(yè)务毛利率提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中兴福电子2021年和2022年(nián)的有关(guān)毛(máo)利率(lǜ)，已经(jīng)超过(guò)申报稿列举(jǔ)的同行业可比(bǐ)公司(sī)平均水(shuǐ)平。对(duì)此，兴福电子(zi)在申报稿中(zhōng)表示(shì)，2021年以来公(gōng)司(sī)陆续实(shí)现众(zhòng)多集成电路客户(hù)的产品认证及批量供货，毛(máo)利率水平较高的集成电路用精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思湿电子化学(xué)品销售(shòu)收入占(zhàn)比持(chí)续(xù)提升(shēng)，且公司根据部分产品原材料价(jià)格上涨(zhǎng)情况适时调(diào)高了产品销售价格，使得2021年(nián)和(hé)2022年毛(máo)利率维(wéi)持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福电子未来毛(máo)利(lì)率还有多(duō)少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价(jià)，兴福(fú)电子未来是否还(hái)能持(chí)续(xù)提高业绩？

　　从股权(quán)结(jié)构来(lái)看，兴福电子控(kòng)股股东(dōng)为上市公司兴发集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国(guó)家(jiā)集成电路基金二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子(zi)间接控股股东(dōng)宜昌(chāng)兴发与国(guó)家(jiā)集(jí)成(chéng)电路(lù)基金二(èr)期之(zhī)间存在对赌(dǔ)协议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购(gòu)权和(hé)随售权存(cún)在可(kě)以“复(fù)活”的条(tiáo)件，且(qiě)其中一条比较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报IPO后的(de)18个月(yuè)内(nèi)仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑(huò)，合(hé)格(gé)IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果(guǒ)是指通过上(shàng)市(shì)委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)没(méi)有(yǒu)上会结果的企业比较少，但不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，处于正(zhèng)常待(dài)审核阶段的(de)合合(hé)信息和先正达，受理日期(qī)已经超过18个(gè)月。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿到证监会批文(wén)，也(yě)有企(qǐ)业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示，20家提(tí)交注册的企业(yè)中有(yǒu)2家受(shòu)理(lǐ)日期(qī)已经过去18个(gè)月。

　　那(nà)么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个(gè)月(yuè)后，彼时(shí)兴福电(diàn)子处于(yú)正常IPO流程中，又(yòu)会(huì)演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外，兴福电子(zi)此(cǐ)次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超过(guò)1亿股，占发行(xíng)后(hòu)总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴(xīng)福(fú)电子达到的(de)目标估值(zhí)为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月(yuè)对兴福电(diàn)子增资时，公司的投后估(gū)值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略投资者的(de)增(zēng)值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重(zhòng)大经常性关(guān)联采(cǎi)购主(zhǔ)要系向关联(lián)方采(cǎi)购黄(huáng)磷、液体(tǐ)三氧化硫等原材料、电力等(děng)能(néng)源以及建筑工程服(fú)务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的(de)重(zhòng)大(dà)经常性关(guān)联采购(gòu)金额（不(bù)含建筑工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本的比重分(fēn)别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数(shù)是(shì)向间(jiān)接控股股(gǔ)东(dōng)宜(yí)昌兴发的(de)下属公(gōng)司(sī)采购。

　　细项来看(kàn)，兴福(fú)电子部分主(zhǔ)要原材料的(de)关联(lián)采购占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)。比(bǐ)如，报(bào)告(gào)期内，公司普通(tōng)黄磷(lín)关联采购金(jīn)额(é)占同类产品(pǐn)采购总额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫(liú)关(guān)联(lián)采(cǎi)购金额占(zhàn)同类(lèi)产品采(cǎi)购总(zǒng)额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报(bào)稿显示，在主营业务方(fāng)面，兴(xīng)福(fú)电子是控股股东兴发集团合(hé)并报表范围内(nèi)唯一从事湿电(diàn)子化学品相(xiāng)关业务的主体，与兴发集团及其控制的(de)其他公司主营业务及应(yīng)用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申报稿(gǎo)中对2023年第一(yī)季度业绩进(jìn)行预测，但(dàn)兴发集团(tuán)2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对(duì)此(cǐ)，兴(xīng)发集团在(zài)公(gōng)告中表示，归母净利润较(jiào)上年同(tóng)期(qī)大幅(fú)降低，主要(yào)是受市场供需变化(huà)影响，自2022年下半年(nián)以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品(pǐn)市场(chǎng)价格持(chí)续(xù)下跌，在今年(nián)一季度跌幅扩(kuò)大(dà)，至(zhì)一季度末，草甘(gān)膦价格已跌(diē)至(zhì)行业成本线附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司上述产品(pǐn)产销量同比(bǐ)均出现大幅下滑(huá)。

　　兴(xīng)发(fā)集团也在公告中谈(tán)及湿电子化(huà)学品，即公(gōng)司湿电子化学品、特种化(huà)学品、食品添加剂等成长性产品市(shì)场需(xū)求总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发集团另(lìng)一则公告显(xiǎn)示，湿电子化学品2023年第一季(jì)度平(píng)均(jūn)售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴(xīng)发集团(tuán)2022年第一季(jì)度(dù)统计口径不(bù)太(tài)一样，销量数据不(bù)太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好具(jù)体判(pàn)断(duàn)湿(shī)电子(zi)化学品相关收入的(de)变(biàn)化。

　　那么，在平(píng)均(jūn)售价下降16.44％的情(qíng)况(kuàng)下，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2023年第一季度的(de)业绩具体(tǐ)表(biǎo)现如(rú)何？

　　平均售价摘要，数据(jù)来源：兴发集团(tuán)公告

　　违法违规(guī)方面，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭区城市(shì)管理执(zhí)法(fǎ)局的行(xíng)政处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无证建设房屋，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福(fú)电子控股(gǔ)股东(dōng)兴发集团的副总经(jīng)理赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以监(jiān)管警示的决(jué)定，原因是(shì)赵勇交(jiāo)易(yì)兴发集团(tuán)可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思