北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答(dá)了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云(yún)集了来自全(quán)球各地(dì)的(de)投资者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是最多的(de)，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过投资部(bù)署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会(huì)上，作为董事长的(de)芒(máng)格(gé)也曾(céng)表示(shì)，“投资(zī)人去投资中国是(shì)没(méi)有问题(tí)的(de)。相较于投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到一些更好的公(gōng)司(sī)，而这即便有(yǒu)一些不确(què)定因素的(de)影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于20％而(ér)且能稳(wěn)定增(zēng)长”的(de)最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财(cái)经首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于(yú)对公司的价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均(jūn)（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排(pái)名第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术(shù)平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金(jīn)融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数据来源(yuán)绥化去年疫情 绥化是几线城市：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公(gōng)司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.绥化去年疫情 绥化是几线城市18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差(chà)来看(kàn)，差距最大的是主营集(jí)成电路设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别(bié)是重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的(de)-0.35％。

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