随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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