美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的(de)媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期(qī)大(dà)型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会(huì)。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银行和第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们非(fēi)常(cháng)或中度担(dān)心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国(guó)经济都(dōu)将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端(duān)具(jù)备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工(gōng)差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或(huò)升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格(gé)或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的(de)利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势(shì)。

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