金(jīn)融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转。M2武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在(zài)下(xià)季初发(fā)行新的理财(cái)产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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