个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法试点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要(yào)的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也(yě)成为大(dà)型券商们财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责(zé)人称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业银(yín)行个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的(de)解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个人养(yǎng)老金(jīn)上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多(duō)层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一(yī)定(dìng)的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提(tí)供专业(yè)的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群(qún)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一(yī)个(gè)重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等(děng)条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期(qī)性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关(guān)性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了(le)不(bù)少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务(wù)人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人(rén)建(jiàn)议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人(rén)养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法化的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业(yè)年(nián)金组合评(píng)价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是(shì)开了账户(hù)并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇(yù)到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台数据(jù)可(kě)知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户(hù)但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可(kě)以直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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