近(jìn)日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原(yuán)2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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