个(gè)人养老金业务(wù)试点落(luò)地(dì)半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区(qū)进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资格(gé)，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货(huò)架能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认知较(jiào)为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》xié)助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的(de)机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规(guī)模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的(de)养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基(jī)础功能，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的(de)、一对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户(hù)通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目的但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为(wèi)清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的(de)增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投(tóu)资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客(kè)户(hù)众多的银(yín)行等机构(gòu)相(xiāng)比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更(gèng)丰富(fù)的个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的(de)投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务(wù)，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数比例(lì)低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职业年金的(de)组合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出(chū)的(de)新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台数(shù)据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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