华尔街真是风云诡(guǐ)谲(jué)。

　　曾发百页报告(gào)做空印度首富阿达尼(ní)集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波(bō)的美国新兴做空机构兴登(dēng)堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度(dù)出(chū)击，此次矛头(tóu)对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股(gǔ)公(gōng)司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间(jiān)5月(yuè)2日(rì)周二(èr)收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史(shǐ)以来(lái)最(zuì)大单日(rì)跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸(zhēng)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁发29亿美元（约200亿(yì)人民币）。根据(jù)福布斯榜单显示，截至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎(kǎn)个人(rén)身价(jià)为(wèi)147亿美(měi)元(yuán)，排名世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济结构 “类似(shì)庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出(chū)，伊(yī)坎企(qǐ)业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)表(biǎo)示，IEP利用来(lái)自新投资者的资金(jīn)向(xiàng)老投(tóu)资者(zhě)支付股(gǔ)息。报(bào)告指出(chū)，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使用从新投资者那里(lǐ)获得的资(zī)金(jīn)向老投资者支付(fù)股息。“这种类似(shì)庞氏骗局的(de)经(jīng)济结构只有在(zài)新(xīn)资金愿意冒着成为最(zuì)后一批'持有资金(jīn)的风(fēng)险的情况下才(cái)是可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)还(hái)在报告中称，IEP的56亿美元(yuán)年(nián)终净(jìng)资产(chǎn)价值被夸大了(le)至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告(gào)中表示(shì)，IEP的(de)股票被高估了75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上(shàng)次报告的(de)资产净值高出218％，远远高(gāo)于所有(yǒu)可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业(yè)的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的(de)潘兴广场(chǎng)控股(gǔ)公司，其(qí)交易价格均(jūn)低于(yú)各(gè)自的资产净值。资产净(jìng)值是衡量基金业(yè)绩的关键(jiàn)指中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁标(biāo)，衡量基(jī)金所持证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其(qí)15.8％的股息收益率，这是迄(qì)今(jīn)为止美国(guó)大(dà)型股公(gōng)司中最高的。兴(xīng)登堡指责伊坎(kǎn)以股(gǔ)票而(ér)不是现金的(de)形式发放股息，并让(ràng)伊坎企业出售新股，以满(mǎn)足股东的支出，从而抬高了股(gǔ)息收益率。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)的报(bào)告还(hái)举(jǔ)例(lì)称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元，但一个月(yuè)后，该(gāi)部门的一家重(zhòng)要(yào)子(zi)公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一(yī)一家跟(gēn)踪伊坎企业的(de)大型(xíng)投行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究(jiū)中(zhōng)假设，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的(de)股息也(yě)将(jiāng)永久支付(fù)，同时还从安(ān)排IEP股票(piào)发售中获利(lì)。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做(zuò)空报(bào)告对(duì)伊坎(kǎn)来说(shuō)是(shì)一(yī)个重大挑战。他也在(zài)报(bào)告刊(kān)登的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示(shì)，兴(xīng)登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺(xī)牲IEP长期(qī)股东的利益(yì)为(wèi)代价获取利(lì)润。伊坎(kǎn)表示(shì)：“我们(men)坚持公(gōng)开(kāi)披露(lù)的(de)信(xìn)息(xī)，我(wǒ)们相信(xìn)，从长(zhǎng)期来(lái)看，IEP的业(yè)绩将会(huì)像(xiàng)以往一(yī)样(yàng)不(bù)言(yán)自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然相信激(jī)进主义是最好(hǎo)的投资范例。“我过去25年的激进(jìn)主(zhǔ)义投资已经很好地证(zhèng)明了这一点。我们定期将我们的维(wéi)权原(yuán)则付(fù)诸于(yú)我们的多(duō)数控股公司以及(jí)我们投资部门(mén)持(chí)有的少数股权，目前在(zài)14个上市公司董事会(huì)中(zhōng)都有(yǒu)代表(biǎo)。此外中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁，我们坚信通(tōng)过对冲头(tóu)寸来降低(dī)风(fēng)险，尤其是在我们今(jīn)天所处的市场(chǎng)中(zhōng)。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他在能源、汽车(chē)、食(shí)品(pǐn)包装、房(fáng)地产和(hé)其他(tā)行业的各种投资。他是IEP的控股股东，持有85％的股份。

　　申明还(hái)指出，报告(gào)中的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履(lǚ)行其对IEP的(de)单位持有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了(le)！股东(dōng)权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资(zī)者就兴(xīng)登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究(jiū)的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印(yìn)度(dù)首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百(bǎi)页的做空报告(gào)使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外(wài)资纷纷从(cóng)印度股(gǔ)市撤离，更让印度总理莫迪受(shòu)到反对派质疑。

　　根据当(dāng)时(shí)美国全国公共广播电台称，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼(ní)集团市值在短(duǎn)短(duǎn)10日内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集团(tuán)的债(zhài)券价格跌(diē)至垃圾债(zhài)水平(píng)。阿达尼(ní)的个人净资(zī)产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究(jiū)究竟什么来头？公开资料显(xiǎn)示，兴登堡研(yán)究公司成立于2017年，总部位于纽(niǔ)约市(shì)。据兴登(dēng)堡研究官网介绍，公司的主要业务包括(kuò)披(pī)露(lù)企业的会计造假、管理问题(tí)、未公开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统计(jì)显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共对30家公司发过(guò)难。他们雇佣金融(róng)分析师、会计师和记者，来(lái)进(jìn)行(xíng)调查。

　　兴(xīng)登堡研究的创始？为内特(tè)·安德(dé)森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森(sēn)来自中产(chǎn)家庭，曾(céng)在康(kāng)涅狄格大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加(jiā)入(rù)了以色列(liè)的救护车急救部(bù)门，是拥有以(yǐ)色列证(zhèng)书(shū)的救护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于1937年在新(xīn)泽西上空不(bù)幸坠毁的飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视(shì)为完全可以(yǐ)避免(miǎn)的人(rén)为灾(zāi)难的缩影，”该公司的(de)网站上写道(dào)。

　　除了此次(cì)的(de)IEP以及阿达(dá)尼集(jí)团，兴登堡(bǎo)研究也(yě)曾瞄准(zhǔn)其他企(qǐ)业。2020年(nián)，兴登堡研究(jiū)？份(fèn)69页的做空(kōng)报告，让市值一度(dù)达到340亿美元的(de)“卡车界特斯拉”公司(sī)Nikola的(de)创(chuàng)始人被迫辞职，美国司(sī)法(fǎ)部(bù)和证券监管机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的创始人(rén)最终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生产能力方面误导投资(zī)者。该公(gōng)司的市(shì)值一度超过50亿美元，如今(jīn)已(yǐ)缩(suō)水至不到2.6亿美(měi)元，其股票在兴登堡研(yán)究做空报(bào)告公(gōng)布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介(jiè)入马斯克对推特(tè)的收购案。在(zài)兴登堡研(yán)究宣布做(zuò)空(kōng)推特后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣布(bù)关闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特的股价(jià)位(wèi)于(yú)低点附(fù)近时(shí)，兴(xīng)登堡研究宣布转为做空推特，推特股价随即大(dà)涨约8％。

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