随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定(dìng)性较好(hǎ七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁o)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一(yī)路带动下的(de)部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市(shì)场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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