在(z跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗ài)华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和(hé)做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性股票(piào)跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗的比例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗)持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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