北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难(ná离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢n)的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很(hěn)享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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