在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和(hé)基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投(tóu)资(zī)领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持(chí)续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还(hái)不(bù)阴肖是指哪几个肖足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6阴肖是指哪几个肖个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三(sān)季度开(kāi)始。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阴肖是指哪几个肖