5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网E黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑TF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。

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