周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净(jìn再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗g)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低(dī)估。而再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗在这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而(ér)今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

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　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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