财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构(gòu)成嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的(de)金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未(wèi)区(qū)分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出(chū)。不过这部分(fē嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗n)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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