“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月(yuè)以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反(fǎn)弹的(de)打击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工(gōng)资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件，还需(xū)要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油(yóu)市(shì)场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部长(zhǎng)们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入(rù)北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出(chū)现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政(zhèng)策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对(duì)象(xiàng)是交(jiāo)割品的话(huà)，性(xìng)质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前(qián)主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北(běi)部产区逐(zhú)步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是(s俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打hì)引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充足(zú)，加之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品库(kù)存(cún)压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此前市场对(duì)今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期(qī)观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货(huò)端(duān)构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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