随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎ被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗n)点在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预(yù)期的(de)变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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