在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜(jī)金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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